В 2007 году компания Sollers потратила 735 млн руб. на выкуп с рынка около 2,2% своих акций, которые зарезервировала для опционной программы. Ее основной этап заканчивается в этом году, но менеджмент компании опционами уже вряд ли воспользуется. Цены выкупа акций по программе — 30,5 долл. за штуку, тогда как текущая их стоимость почти в два раза ниже.

Опционную программу Sollers объявила в 2007 году. Под нее было зарезервировано 790 тыс. акций компании (2,3% уставного капитала), причем 750 тыс. акций компания выкупила с рынка, потратив на это 735 млн руб. (в среднем по 980 руб. за акцию). Эти траты сопоставимы с инвестициями компании в 2007 году в создание собственной дилерской сети, а в целом ее инвестпрограмма на 2007 год составила 6,2 млрд руб.

Программа опционов была разделена на две части: 150 тыс. акций менеджмент мог приобрести уже через год с момента старта (но не позже чем до конца 2010 года), а еще 640 тыс. акций только спустя два года (то есть до конца 2009 года). Стоимость исполнения опционов составляет 30,5 долл. за штуку, таким образом, их выкуп мог обойтись менеджменту в 24 млн долл. В 2008 году программа была расширена: еще 80 тыс. акций менеджмент может выкупить вплоть до конца 2011 года, но уже по цене 60,9 долл. за штуку. С момента введения опционной программы стоимость бумаг Sollers росла вплоть до весны 2008 года, достигнув в апреле прошлого года максимальной цены 67,3 долл. за штуку.

Как следует из официальных документов Sollers, никто из участников программы не воспользовался своим опционом в 2009 году. Что не удивительно: рыночная стоимость акций Sollers опустилась ниже цены опциона еще в октябре 2008 года. И хотя с начала года бумаги компании подорожали уже в 5,5 раза, их текущая стоимость, согласно вчерашним котировкам на РТС, составляет 16,5 долл. за штуку (476 руб. по курсу ЦБ на 25 ноября). Целевая же стоимость бумаг компании, к примеру по оценке Банка Москвы, лишь 20 долл. за штуку. В Sollers не смогли прокомментировать свои опционные планы, отметив лишь, что программа пока действует. В отчете компании по МСФО за 2008 год сказано, что менеджмент компании считает, что существующая опционная программа не будет исполнена.

Директор практики предоставления услуг предприятиям автомобильной отрасли Price waterhouseCoopers Андрей Комаров отмечает, что ситуация закономерна в текущих условиях. В связи с падением фондового рынка цена реализации опционов оказалась заметно выше рыночной во всех секторах. Как правило, компании предпочитают оставить у себя не реализованные в ходе опционной программы акции до лучших времен. «Хотя их можно и продать, при этом с точки зрения отчетности по МСФО такая операция не повлечет убытка», — добавляет он.

Необходимости в срочной продаже этих акций у Sollers нет. По прогнозу ее финансового директора Николая Соболева, к концу года долг компании составит 23,5 млрд руб., но 80% долга будет долгосрочным. При этом уже в следующем году Sollers рассчитывает выйти в прибыль.

РФ: Опционная программа оказалась невыгодна менеджменту